财联社（上海，编辑 胡家荣）讯，周三网易—S(09999)旗下云音乐（09899）IPO仍不顺利，暗盘交易显出疲态。据富途证券报价，截止暗盘交易结束，该股较发行价205港元跌2.44%，报200港元，其市值约为415.51亿港元。

注：云音乐周三暗盘走势

公司股票将于周四上市交易。此次云音乐IPO共发行1600万股，募资32.8亿港元。

据悉，此次云音乐公开发售占比10%，公开超购总计8.92倍，一手中签率20%，最终发行价定在205港元，位于发行价区间的中间。国际配售超购为1.41倍。

对于新股暗盘破发，市场早就习以为常。在近三个月中，仅有3只股票在暗盘交易中上涨，首日交易中也只有三只股票让申购者获利。

作为国内主要音乐在线平台之一的云音乐，其在线音乐服务月活跃用户由2018年的1.05亿人，增至2021年6月的1.85亿人。付费用户由2018年的420万人，增至2021年6月的2610万人。在线音乐服务收入由2018年的10亿元，增至2021年6月的16亿元。

根据云音乐招股书，截至2018年、2019年、2020年12月31日止年度，收益大幅增至48.96亿元，主要来源在线音乐服务、社交娱乐服务及其他；净亏损扩大至29.52亿元，主要源于业务扩张使收入增加，唯独被销售及市场费用增加及研发费用增加所抵销。

云音乐所筹款项所得其中40%资金，用于投资于音乐及音乐衍生内容以扩充音乐内容库、发掘和吸引独立音乐人、完善社交互动功能及推广品牌；另外的40%资金将用于吸引研发人才、投资人工智能、改善及升级音乐及社交娱乐产品及服务，及扩展IT基础设施，10%将用于合并、收购及战略投资，其余将用于补充公司营运资金及一般公司用途。

与此同时，云音乐此次公开认购引入了网易、索尼和奥比斯投资管理有限公司Orbis作为基石投资人，合计认购3.5亿美元等值股票（约占总发行股份的83.15%），因此公司在公开市场招股的份额和流通市值很小，仅5.5亿港元左右。

安信证券指出，网易云此次招股价对应2020年P/S为6.6-7.6倍，而目前腾讯音乐P/S估值仅2.6倍；国外Spotify不超过4.5倍，因此该公司指出网易云估值较高，并考虑到近期港股市场低迷，网易云上市初期的股价难有超越市场的表现。

中泰证券近期发研报称，预计网易云2021年P/S约为3.5 倍，2020年的P/S约为6.7-7.8 倍，并指出该公司加紧补充早前缺失的核心曲库，未来音乐流媒体平台用户量的增长动因或将转向于平台社区属性的提升及音乐爱好者的口碑影响力，目前公司相较于腾讯音乐来看具备一定优势，其估值处于合理水平。

关键词： 港股IPO| 网易云音乐难逃破发之尴尬 暗盘交易跌2%