《金证研》北方资本中心 白泽/作者 午月 映蔚/风控

科技发展为大数据时代下的数据量带来爆发式增长，数据来源趋于广泛、种类更是趋向复杂多样化，其中保证数据的真实性以及完整性，成为检验检测信息化领域的焦点之一。所处行业的规模持续增长，同时越来越多企业加入该“赛道”的细分行业，北京三维天地科技股份有限公司（以下简称“三维天地”）未来或面临来自大型厂商及行业竞争加剧的挑战。

观其身后，2020年，三维天地的营收净利增速双双放缓，其净利陷入负增长“窘境”，同时净现比不足1，且应收票据及应收账款占营收比重超六成。另一方面，2017-2020年，其曾一度处于“失血”状态。此外，三维天地的信息披露现疑云，其独董兼职情况或并未详尽披露。

一、营收净利增速双降赊销加剧，净资产收益率逐年走低

自2019年起，三维天地的营业收入和净利润增速双降，至2020年，其净利润陷入“负增长”。

根签署日为2021年11月16日的招股说明书（以下简称“招股书”）及签署日为2020年6月30日签署的招股书（以下简称“2020版招股书”），2017-2020年及2021年1-6月，三维天地的营业收入分别为1.35亿元、1.87亿元、2.63亿元、2.74亿元、0.59亿元，净利润分别为2,956.07万元、4,768.77万元、6,834.47万元、5,254.56万元、-1,488.43万元。

根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2020年，三维天地的营业收入分别同比增长37.99%、41.09%、4.05%，净利润分别同比增长61.32%、43.32%、-23.12%。

此外，报告期内，三维天地加权平均净资产收益率逐年下滑。

据招股书，报告期内，即2018-2020年及2021年1-6月，三维天地的加权平均净资产收益率分别为68%、39.07%、17.67%、-4.84%。

另一方面，三维天地应收票据及应收账款逐年走高，截至2020年占营业收入比重超六成。

据2020版招股书及招股书，2017-2020年及2021年1-6月，三维天地的应收账款分别为3,612.76万元、6,578.19万元、11,244.06万元、16,649.67万元、16,144.67万元，应收票据分别为205.36万元、815.56万元、494.11万元、531.18万元、579.19万元；应收票据及应收账款分别为3,818.12万元、7,393.76万元、11,738.17万元、17,180.85万元、16,723.86万元。

根据《金证研》北方资本中心研究，2017-2020年及2021年1-6月，三维天地应收票据及应收账款占当期营业收入比例分别为28.24%、39.64%、44.6%、62.73%、283.79%。

除赊销加剧的问题外，报告期内，三维天地还曾陷入经营性净现金流为负的“窘境”。

据2020版招股书及招股书，2017-2020年及2021年上半年，三维天地的经营活动现金流入小计分别为1.61亿元、1.74亿元、2.28亿元、2.57亿元、0.92亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为1,613.41万元、-23.64万元、1,580.54万元、484.68万元、-6,746.58万元。

根据《金证研》北方资本中心研究，2017-2020年及2021年上半年各期末，三维天地的收现比分别为1.19、0.93、0.87、0.94、1.56。2017年，三维天地净现比为0.55，2019-2020年，其净现比分别为0.23、0.09。

简言之，2020年，三维天地营收净利增速双降，同时净现比不足1，应收票据及应收账款占营收比重超六成。另一方面，2017-2020年，三维天地还曾一度陷入经营性净现金流为负值的“窘境”。

二、独董在外任职信披“半面妆”，信披现疑云

另一方面，三维天地的信息披露现疑云，其独董兼职情况或并未详尽披露。

据招股书，截至招股书签署日2021年11月16日，2019年至今，梁俊娇担任三维天地的独立董事。此外，梁俊娇还有其他任职情况。1992年12月至今，梁俊娇在中央财经大学担任教师。2017年11月至今，梁俊娇在财大海融基金管理（北京）有限公司担任董事。2017年12月至今，梁俊娇在开滦能源化工股份有限公司兼任独立董事。2020年10月至今，梁俊娇在冀中能源股份有限公司担任独立董事，在北方实验室（沈阳）股份有限公司担任独立董事；2021年5月至今，在北京东方国信科技股份有限公司担任独立董事。

事实上，梁俊娇的在外任职情况并不止于此。

据公开信息，梁俊娇的关联企业还包括北京中守会计师事务所有限责任公司（以下简称“中守事务所”）、北京财大海融投资管理有限公司（以下简称“财大海融”）。

据市场监督管理局数据及公开信息，财大海融成立于1993年2月5日，经营范围为项目投资、投资管理、投资咨询等。2021年12月7日，财大海融注销，注销原因为经营期限届满。2017年11月27日至2021年12月7日，梁俊娇任职财大海融的监事会主席一职。

据招股书，梁俊娇1996年12月取得财政部注册会计师考试委员会颁发的中国注册会计师资格证书。

据市场监督管理局数据及公开信息，截至查询日2021年12月11日，中守事务所成立于1996年11月7日。2017年1月16日至今，梁俊娇担任中守事务所董事一职。

据财政部财政会计行业管理系统公开信息，梁俊娇在中守事务所任注册会计师，证书编号为110000510799。

也就是说，截至招股书签署日2021年11月16日，除了招股书披露的兼职单位外，梁俊娇或还在中守事务所担任董事、曾在财大海融担任监事会主席，而招股书并未披露该两处任职情形，是否涉嫌选择性披露？

上市背后，三维天地能否向市场释放信心？

关键词： 三维天地净利“开倒车”赊销加剧 独董兼职披露或未详尽信