中新经纬1月29日电 题:2022年美国GDP增速将逐季回落

作者 熊园 国盛证券首席经济学家

刘新宇 国盛证券宏观分析师

北京时间1月27日晚,美国商务部公布的首次预估数据显示,2021年第四季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长6.9%,高于预期值5.5%和前值2.3%;2021年全年GDP增速达5.7%,为自1984年以来的最高值。

2021年美国经济增速表现强势,除基数原因外,经济重启和财政货币宽松也提供了额外的刺激效果。但从各种景气指标来看,2021第二季度之后经济动能已开始减弱,叠加刺激政策退潮,预计2022年美国经济将表现为内生性放缓,具体分析如下。

消费展望:前期报告《反转之年――2022年海外宏观展望》中我们曾指出,美国居民储蓄率已降至比疫情前更低,同时由于工资增速低于通胀,实际可支配收入增速持续为负,均反映出消费能力已开始减弱。服务消费虽有改善空间,但受疫情反复影响,修复速度十分缓慢。再考虑到财政补贴已经停止,后续消费增速大概率延续回落。

投资展望:与历史相比,本轮美国经济复苏最大的不同之处在于,由于财政和货币巨额宽松,存量债务并未充分去化,目前企业负债水平仍高于疫情前,这将制约企业扩大资本开支的能力,尤其是在货币政策收紧的背景下。而疫情的不确定性依然存在,也将打压投资意愿。此外,2020年第三季度开始美国地产销售增速持续下滑,预示着2022年地产投资增速仍将延续回落。综合看,2022年美国私人投资增速难有明显抬升。

2020年以来的数据显示,每一波疫情反弹往往都会导致当季GDP增速出现一定下行,本轮美国疫情恶化程度远高于前几轮,意味着2022年第一季度GDP增速将出现大幅下滑。从高频指标来看,2021年12月中旬至1月中旬,疫情的冲击已开始显现。

综上分析,我们判断2022年美国实际GDP同比将逐季回落,至2022年第四季度将降至3%左右,全年同比预计为3.5%左右;第一季度美国实际GDP环比折年率可能大幅下滑至2%左右,第二季度将有所反弹,但随后将重新回落。(中新经纬APP)

中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。本文不代表中新经纬观点。

责任编辑:宋亚芬

关键词: 熊园等:2022年美国GDP增速将逐季回落