马吟辰：地缘冲突下不要盲目押注避险交易

中新经纬2月24日电题：地缘冲突下不要盲目押注避险交易

作者马吟辰植信投资研究院研究员

当地时间2月21日，俄罗斯总统普京签署承认乌东两地顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国总统令，并签署俄罗斯与二者的友好合作互助条约。受到俄乌局势影响，全球市场巨震，避险交易情绪急速上升。

原油市场反应激烈，布伦特原油和WTI原油价格纷纷突破90美元/桶关口，布伦特原油一度涨至99美元/桶水平，逼近100美元大关。短期俄乌冲突局势的发展令原油市场风险溢价提升，但如果冲突没有进一步升温，没有持续的风险因素注入，一旦伊朗被解除制裁恢复原油出口，而疫情打压下全球经济表现影响原油需求，那么在多重利空因素叠加的情况下，原油市场面临利多释放后高位调整的可能。

国际天然气价格也受到较大影响，22日欧洲天然气价格上涨超10%。俄罗斯对欧洲的天然气输送容量中约有一半需通过乌克兰进行输送，随着局势升温，面临美国和欧洲制裁威胁的俄罗斯如果减少甚至直接切断对欧洲输送天然气来应对制裁，那么国际天然气，尤其是欧洲天然气价格有被推高的可能性。

作为避险资产的黄金也大幅冲高，国际金价一度突破1900美元/盎司关口。俄乌局势的持续升温令黄金市场在整个2月已经上涨超5%。目前来看，短期内这一地区局势难有明显缓和，也就表明了避险情绪将在下方为黄金市场提供坚固的支撑。但国际金价目前未能完全站稳1900美元的整数关口。通常来说，地缘政治风险对金价上行的推动往往是短暂的，中长期来看，市场更关注高企通胀和美联储加息进程的影响，因此，如果后续俄乌局势没有出现进一步冲突，避险情绪未得到进一步加强，那么黄金市场就很难迎来真正的突破，趋势性变化尚未出现。

对A股而言，地缘风险事件的直接影响通常较为有限。初期或因外围市场波动带来一定的干扰，但A股很快会回归到原先轨道中。目前市场主要影响因素来自于对美联储加息等因素不确定性的担忧。俄乌冲突如进一步升级，的确有可能对美联储的加息力度和进程产生不小的影响，但国内稳增长受到冲击的概率很低。投资者应坚定把握本轮A股回调和稳增长政策发力的机会，当然短期内也可适当关注黄金、石油、天然气、煤炭、军工等相关上市公司。

总体来看，尽管短期内俄乌局势紧张可能导致市场恐慌，但除非有更大规模且波及范围更广泛的冲突出现，否则其影响程度和持续时间将较为有限，难以完全改变市场原有趋势。在市场不确定性仍然比较多的背景下，投资者还是应当注意各类资产均衡配置，不要盲目押注避险交易。（中新经纬APP）

责任编辑：张芷菡

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