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金吾财讯|长城证券发布研报指，东方甄选(01797.HK)正加速由直播流量模式向自营产品+全渠道零售战略转型。公司以农产品自营品为战略支点，依托完善的供应链体系与严格的品控体系，实现了从直播电商流量平台向全链路品牌零售商的转型。其核心优势在于通过全链路溯源体系筑牢品质根基，并搭建了成熟的付费会员体系，将流量从直播平台引向自有的东方甄选APP，以差异化权益深度绑定核心消费群体，持续优化仓库网络布局与营运能力。公司未来看点在于自营品类持续拓展与线下布局。公司正持续推进自营产品线战略扩容，从生鲜农产品、休闲零食向日用个护、营养保健等高复购赛道延伸，其中6款自营保健食品已获得国家“蓝帽子”认证，自营业务占比稳步提升，成为业绩增长核心驱动力。同时，公司已布局40多台线下自动售货机，并将在北京开设首家旗舰店，探索线上线下一体化全域零售，并创新户外直播等内容模式。长城证券预计公司2026-2028财年营业总收入分别为51.94亿元、61.05亿元及70.69亿元，同比增速分别为18.25%、17.55%及15.78%；归母净利润分别为4.63亿元、5.35亿元及6.25亿元，其中2026财年归母净利润录得同比大幅增长，主要由于上一财年剥离与辉同行导致净利润基数较低。预计2026-2028年EPS分别为0.44元、0.50元及0.59元，对应PE分别为46、40及34倍。基于公司自营产品矩阵扩充、全渠道布局完善及供应链壁垒逐步凸显，中长期成长逻辑清晰。长城证券首次覆盖东方甄选(01797.HK)，给予“买入”评级。风险提示：自营品类扩张及品控风险，短视频平台流量依赖风险，线下门店拓展不及预期风险，行业竞争加剧盈利承压风险，行业监管与合规政策风险，战略转型落地不确定性风险。

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