没有只涨不跌的市场，涨了10年的超级大牛市杀跌的概率甚至更大。但没想到的是，美股因为新冠病毒而杀跌，也未曾想过，其杀跌的方式会如此的凌厉和措手不及。

在过去一个月当中，美股道琼斯指数最大跌幅接近5000点，过去一周时间，美股震荡尤其剧烈，暴涨暴跌行情交替出现。

据投资者爆料，美股新兴的免费交易APP(Robinhood)，本周连续数个交易日出现死机的情况，已有投资者就此情况向法院提起了诉讼。而据Robinhood公司介绍，过去一段时间交易量突然猛增，二月份以来执行了3600万次交易，平均每天超过100万次，高峰时段超过200万次。这远超过去一年的平均水平。

从目前的市场情绪来看，依然处在动荡不安的状态当中。然而，现在是最坏的时候，也可能是最好时候。美国银行发现，自1930年以来，如果一个投资者错过了标普500指数在每10年中的10个最佳天数，总回报率将只有91%，明显低于那些在经济低迷期继续持股的投资者14962%的回报率。

如今尚在美国的专业投资人士迈克吴告诉券商中国记者，现在美股头部套牢的筹码大多，只要有一个剧烈反弹，马上就会遇到抛压。这是标准的中期回调的特征。但从长期的趋势来看，牛市并不会因此结束，反而可能因此而开启。

美股交易软件也被刷爆

消息称，佛罗里达州萨拉索塔的一名Robinhood客户近日代表自己和其他交易商提起联邦诉讼。特拉维斯·塔夫(Travis Taaffe)声称，罗宾汉(Robinhood)疏忽大意，并由于未能“提供一个运作良好的平台”而违反了合同，致使交易员无法在股市飙升时转移资金。

Robinhood是一个美股免佣金交易平台。据悉，从周一开始，该平台经历了一次大规模停运，导致大规模的客户交易指令未能执行。在恢复系统之前，该服务在随后的交易日也面临问题。这家市值76亿美元的在线经纪公司将技术问题归咎于其基础设施的“空前负荷”，这是由于市场动荡，交易量创纪录造成的。

Robinhood的联合创始人和首席执行官随后发文称，停机缘于动荡的市场环境，创纪录的交易量和创纪录的帐户注册，所有这些都对公司的基础架构造成了“压力”。

用户很快在Twitter上大肆抨击。随后，上述客户在佛罗里达州提起诉讼。该案律师Mike Taaffe表示，这不是暂时的中断，这是他们一整天的系统严重故障。有很多人受到了损害，因为那是市场上最活跃的日子之一。

该公司亦存在广泛的用户协议，该协议说，对于因公司“无法控制”的故障而造成的长时间中断不承担任何责任。根据这份长达44页的协议，Robinhood“不保证这些频道每天都会在每一分钟内可用并且没有错误”。

据Robinhood公司介绍，过去一段时间交易量突然猛增，二月份以来执行了3600万次交易，平均每天超过100万次，高峰时段超过200万次。这一交易水平是一年前的两倍。

一位免佣金在线经纪人说：“我认为，没有人想陷入这种境地。目前的市场波动对大多数散户经纪人来说都是一次真正的压力测试。客户活动的新记录每天都在打破。自2013年成立以来，Robinhood已经吸引了超过1000万名客户。在某些情况下，无论你有任何技术问题，它都会冲击到你。这在经纪业历史上，也是一个未知领域。”

90年数据显示：最坏的时候也最好的时候

市场的来回震荡，事实上也冲击着投资者的心态，从而使得市场情绪仍处于动荡不安之中。那么，处在当下位置的美股是否还值得抛售呢?

据美国银行的数据，自1930年以来，如果一个投资者错过了标普500指数在每10年中的10个最佳天数，总回报率将只有91%，明显低于那些在经济低迷期依然保持稳定持股的投资者14962%的回报率。这似乎意味着，股市最好的日子通常是在最糟糕的日子之后。

以道琼斯工业平均指数作为参考点，这种模式在上周就可以看到。30种股票指数上周有三天出现了相当大的跌幅。但在大跌的同时，市场却忽略了一点，道指同时也获得了有记录以来最大的两个单日涨幅，并在上周结束时上涨了1.79%。

美国银行策略师Savita Subramanian指出，自1928年以来，平均每年发生一次回调，损失通常在随后的三个月内得到弥补。他还认为，熊市还未出现。该公司研发的熊市指标，目前只53%被触发。自1960年以来，超过80%的指标都是在市场峰值之前被触发。负面新闻和恐慌性抛售并不是卖出的好理由，但冠状病毒的爆发现在对基本面产生了重大影响。

当然，随着冠状病毒的爆发继续扰乱全球市场，该公司也并未像以前那样看涨。上周一，他们将标普500指数2020年每股收益预期下调5%，同时将该指数2020年年底的目标下调至3100点。

但也有分析师表示，对于大多数人士而言，对于存在的问题，要么想得太多，要么根本不去想。在这个市场当中，如果你看到喜欢股票，而又觉得在熊市里要干点什么，那你可以先买一部分，不要全部满上。如果股价继续下跌，你有机会以更低的价格买入更多的股票。

那么，美国社会和资本市场到底处于一个怎样的状态呢?为此券商中国记者也连线了目前仍在美国的资深市场人士迈克吴。他表示，上个世纪1918年美国的西班牙大流感 ，5000万人感染，70万美国人死亡。至1920年春季，在全世界造成约10亿人感染，大约死亡5000万~1亿人。但现在的医疗条件已经提高很多，美国政府军方一个月前已经在东岸和西岸各自准备了三个空军基地，就是说美国政府实际已经准备随时开放六个军事基地作为疾控中心的隔离区，而且目前最有效的瑞德西韦快速生产也来得及。

此前，据环球时报报道，总共将有六个美国本土军事基地被指定用于安置因新型冠状病毒从海外撤回的美国人。

“我不认为美国社会会失序 ，经济的影响就是消费，如果今年夏天疫情完全控制住不增加，就算成功，美国政府两周前已经公布 3月底前是疫情快速爆发点。当然，最终情况如何，也只能到目的地再说。”迈克吴说。

他还表示，美股目前处于高位回落调整，这个调整时间上目前两周还不够的，指数调整多少不是关键，因为杀伤性病毒性传染病的可怕之处是，它会影响消费结构和规模，还会导致生产力下降。不过，1918年美国西班牙大流感 5000万人感染 70万人死亡，道指当时也一直处于调整状态。一直到1919年10月病毒神秘消失以后才恢复上升，并且进入rolling 20，也就是1920-1929年的超级牛市。10年大牛是起始于流感病毒结束，我认为这次也不会例外。短期来看，现在美股头部上面套了一大堆，只要有一个剧烈反弹，马上遇到抛售卖压，这是标准的中期回调的特征。

美股短期是否已经企稳?

3月6日，美股一度出现暴跌行情，但尾盘的反弹还是让投资人看到了希望。那么，美股短期是否企稳呢?

有分析人士认为，在典型的市场修正策略中，指数的显著低点，伴随着剧烈的反转，通常会在几周或几个月内测试。标普500指数在2855点附近，这是自2月28日下午开始强劲反弹的低点。理论上，测试的低点也应该在此附近，并显示出较小的卖出强度，即成交量变小，创新低的股票变少。上周五，标普500指数再度测试2900点，卖压较前一周有所下降。这或许表明，标普500指数短期内的跌幅已经接近收敛。

但从长期来看，市场还是存在一些不确定性。有市场人士认为，这种技术测试并不一定每次结果都一样。2018年的首次两位数的下跌，从9月的历史高点开始。当时，股市正好经历年初之后的大幅反弹。但从9月底开始一路杀跌，并跌破了年初的低点，那一波的跌幅超过20%。华尔街也需要接受测试，以应对不可避免的冠状病毒不断增加的头条新闻——日感染人数、城市缩减活动、企业限制出行。市场只有对疫情的预期足够充分的时候，市场才会止跌。但目前，是否已经达到这一水平，还不是很清楚。

事实上，美国国债收益率的暴跌也在考验投资者对股票估值的长期想法。投资者通常认为，当债券收益率较低时，股票估值相应会更高。然而，随着收益率向零靠拢，这一数字对估值的启示作用就会变得很脆弱。在收益率低于零的情况下，欧洲和日本的股票估值也没有出现无限扩张的情况。

据高盛的数据，美股风险溢价水平，即标普500(收益除以价格)收益与10年期美国国债收益率之间的差额。目前这一水平与2014年相当。这意味着市场的估值相对于风险已经处在了一个相对合理的水平。当然，也有一种例外，那就是由于国债利率出现暴跌，利率对估值的指引失去有效性，而导致利率下降的因素也使盈利预测变得可疑。

关键词： 美股 交易软件 企稳