成都市中级人民法院近日在京东网司法拍卖平台上发布的一则股权拍卖公告，引起了相关各方关注。据悉，四川怡和企业集团有限责任公司 (以下简称：四川怡和)、四川怡和仁诚贸易有限责任公司、四川高威投资有限公司等三家公司因无力偿债，其合计持有的成都银行(601838)无限售条件的7210.48万股流通A股公开拍卖，其所得款项用于偿债。起拍价合计约7.71亿元。同时，上述三家公司已被法院纳入失信名单。那么，曾经使中汇制药成功借壳ST 一纺而上市，打造了成都神仙树大院、金苹果幼儿园，成为四川省重点民营企业的四川怡和，为何走入了“死胡同”?对此，金融投资报记者采访了相关人士。

起拍价逾7亿

据了解，此次拍卖四川怡和所持有的成都银行无限售条件流通A股共7210.48万股，占成都银行总股本的约2%，起拍价以开拍前20个交易日的收盘均价计算。预计起拍总价合计约为7.71亿元。将分为三个标的各自拍卖，其中，四川怡和集团持有的5000万股，起拍价为5.345亿元，四川怡和仁诚贸易持有的1090.99万股，起拍价1.16亿元，四川高威投资持有的1119.49万股，起拍价1.19亿元。

天眼查数据显示，四川怡和成立于1993年，法定代表人为魏荣进，注册资本2亿元，注册地在成都市高新区高朋大道3号东方希望科研楼A座6楼，公司现有股东6名，其中粟世金认缴出资额5200万元，持股28%。四川怡和仁诚贸易有限责任公司成立于1993年，法定代表人为魏荣进，注册地成都市高新区一环路南三段80号，注册资本1600万元，公司现有股东三名，其中粟世金持股58%。四川高威投资有限公司于2002年2月成立，法人代表人为粟世金，住所地为成都高新区一环路南三段80号信都大厦5楼，注册资本为1000万元，由粟世金认缴并100%控股公司。

上述三家公司因无力偿债，已被法院纳入失信名单, 而实际控制人粟世金也成为法院限制高消费人员。

11 月 10 日，成都银行收报10.22元，总市值369.17亿元，对应的静态市盈率8.81倍，静态市净率为0.97倍。

曾经的辉煌

四川怡和业务涵盖制药板块(升和药业)、房地产开发板块(怡和置业)、教育产业板块(金苹果教育)，员工近8000余人。

四川怡和在医药产业方面的投入历史悠久。2003年11月底，当时的上市公司ST 一纺(即过去川棉厂)发布《重大资产出售与购买报告书》，将公司的全部资产与负债置出后，由成都迈特将其控股的中汇制药注入上市公司，从而实现借壳上市，随后上市公司改名为中汇制药。中汇医药的大股东就是四川怡和。四川怡和同时在邛崃投入了一个医药基地建设和新版GMP认证项目。

四川怡和在房地产开发方面也曾经辉煌过。位于成雅高速起点附近的神仙树大院就由其一手打造;同时，在成都、都江堰投资了近10亿元的土地储备项目;还曾通过四川信托发过两期共15亿元的信托产品。

四川怡和在教育产业投资方面也做得有声有色，其中，金苹果幼儿园成为其高端教育产业的精典之作。

2013年，四川怡和实现销售收入16.21亿元，净利润2.13亿元，入库税金1.70亿元，总资产达71.4亿元。2014年，集团计划实现销售收入20亿元，利税3.60亿元。四川怡和曾是四川省100强、连续三年名列全国工商联评选的全国民营企业500强。

不过，好景不长。随着房地产市场调控的不断加码、升级，项目未能及时开发，资金无法回笼，公司流动性捉襟见肘，短贷长用，拆东补西。

败于高利贷

那么，究竟需要支付多高的利率水平，使四川怡和资金链全面断裂，走上了不归路?“最高的年息高达借款本金的36%，可能只有卖白粉才能承受得起。”一位知道内幕的人士告诉金融投资报记者，公司聘请了一位曾经在银行干过信贷业务的人员，担任职业经理人。

为吸引大量民间资金，在利息方面采取了签署“阴阳合同”的做法，即在一份借贷合同上的年息为12-16%，用于应对监管，在另外一份借贷合同上的年息要高很多，最高达到36%。

事实上，早在2014年，就开始出现危机了。一位债权人回忆道：记得是2014年6月下旬，公司股东开始察觉资金流情况异常，指派公司一位副总对公司高利贷借款情况进行摸排调查，不查不知道，一查吓一跳。截至2014年8月，四川怡和总负债逾40亿元，其中银行的风险敞口25亿元。公司的高利贷借款约达16亿元，其中近9亿元是由高息“利滚利”产生的。

更严重的是，涉及17家银行，包括重庆银行4.8亿元、攀商银行3.1亿元、恒丰银行2.7亿元的债务逾期，银行就不可能再贷款给公司。加上2家资管公司和40余家的民间高利贷借款无法按期偿还。由于资金链断裂，借银行的钱无法如期归还，债主纷纷找上门。

四川怡和在2014年给出的重组方案是，对于民间借贷，采取以息冲本的折让方式，一次性解决，并保证高利贷本金的足额受偿，在11月内完成。对于债权银行，对有优先抵押权的银行进行集中清偿，将一批资产及抵押物变现处理;再适时启动第二轮资产处置及企业重组，彻底解决剩余银行贷款的还本付息问题。

四川怡和希望银行能给予公司贷款重组期半年期限，即半年付息;同时，逾期贷款转为借新还旧，到期贷款展期，非贷款类转为贷款。贷款重组后，按基准利率付息，两年后将逐步归还归集在子公司的贷款规模，但未获得债权人的签字。(本报记者 杨成万)

关键词： 高利贷 卖股偿债