利好不断却遭大股东减持西南证券现金流管理存隐忧投资者网

西南证券近期的发展势头可谓是蒸蒸日上：2019年年报显示期内公司录得10.13亿元的扣非净利润，同比增长6倍之多;在2020年三季报中，公司再录得7.47亿元的扣非利润，同比增长14.34%。

此前不久，西南证券还获得四大股东联袂增资扩股。

不过，近期另一大股东重庆高速“反向操作”引发了外界对西南证券涉讼进展，以及背后现金流管理存在问题的关注。

利好不断却遭大股东减持

在近期西南证券 “利好不断”的背景下，重庆高速的一波“反向操作”引发了市场的关注和热议。

12月23日，西南证券股份有限公司(简称“西南证券”，股票代码：600369.SH)发布公告称，重庆高速公路集团有限公司(简称“重庆高速”)此次以集中竞价方式卖出西南证券股份2483.26万股，占西南证券总股本的0.37%。交易后，重庆高速持有2.75亿股，占公司总股本的4.14%。重庆高速集团计划在未来12个月内继续减持不超过公司总股本的2%。

通过公司财务报表可见，2019年年报显示，西南证券录得10.13亿元的扣非净利润，同比增长6倍之多。值得留意的是，在此之前，自2016年以来，西南证券的该项指标曾经连续三年出现同比负增长。

就在市场担心西南证券业绩飘红不过是昙花一现时，公司在2020年三季报中披露，再录得7.47亿元的扣非利润，同比增长14.34%。

另外，就在不久前的7月23日，西南证券发布公告，向重庆渝富资本运营集团有限公司、重庆市城市建设投资(集团)有限公司、重庆市地产集团有限公司、重庆发展投资有限公司分别定向增发3.3亿股、3.5亿股、1.2亿股和2亿股，共计10亿股，募集资金达到了49亿元。

四家公司齐头并进为西南证券增资扩股，显示大股东对其前景是相当的看好。

在西南证券利好不断的情况下，此次重庆高速的减持引发市场不少猜想。

一位券商从业人员向《投资者网》表示，“西南证券近两年业绩增长不错，做大做强的势头明显。这次遭大股东反向操作，是否与公司涉及诉讼的进展发生了变化有关?”

涉及诉讼背后显露“金山一角”

上述券商人员提到的诉讼，西南证券于12月23日公布的另一条公告中有所披露。

该公告称，西南证券申请被告韩华等就新研股份(股票代码：300159.SZ)股票质押式回购交易承担违约责任，涉案本金共4亿元。在该案件中，质押股票新研股份共计7457.63万股与德阳中衍泰富投资管理有限公司59%的股权被西南证券申请优先受偿权。

截止2020年12月25日，涉及诉讼的新研股份市值约为3.43亿元。而根据天眼查信息，质押给西南证券的德阳中衍泰富投资管理有限公司59%的股权价值5900万元。以此来看，质押给西南证券的资产并未发生重大贬值风险，也暂时并不存在潜在计提可能。

换另一个角度看，总计仅仅4亿的此项诉讼涉案本金，对目前的西南证券体量而言其实并不算多——根据公司财报，截止2020年三季度，西南证券期末现金及现金等价物余额达到了212.2亿元。由此可见，这4亿元的涉案出借金额相对于公司手握的212.2亿现金来说，只能算是“金山一角”。

西南证券的“金山”堆积时间并不短，自2014年年报起，公司每期的期末现金及现金等价物余额始终在100亿元之上。