“新股不败”神话再次破灭。


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9月19日，5只新股登陆A股，除浙江正特（001238）、德邦科技（688035）外，华宝新能（301327）、帕瓦股份（688184）、万得凯（301309）3只新股均在首日破发。

对于3只新股破发，业内人士认为主要有三方面原因：一是新股发行定价比较高；二是近期市场不太景气，三是近期新股发行较多。

年内第二高价新股成“打新刺客”

9月19日，5只新股中，发行价最贵的华宝新能开盘短暂冲高后，迅速翻绿。截至9月19日收盘，华宝新能跌11.37%，报210.5元/股。

华宝新能9月19日盘中走势，来源：益盟

值得注意的是，华宝新能的发行价高达237.50元/股，为2022年年内第二高价新股，如果以发行价与收盘价差价计算，中一签500股的投资者当天浮亏达到1.35万元。帕瓦股份则是当日破发程度最大的新股，该股当日开盘价为40.80元/股，较发行价51.88元/股跌了21.36%，截至9月19日收盘，帕瓦股份收跌21.76%，报40.59元/股。

另外一只开盘即破发的新股为——万得凯，该股的开盘价为32.7元/股，较发行价39元/股下跌16.15%。截至9月19日收盘，万得凯收跌13.62%，报33.69元/股。

同日上市的浙江正特和德邦科技则分别收涨43.99%和64.46%。

对于3只新股上市首日破发，业内人士认为主要有三方面原因。首先，新股本身发行定价比较高。“如今在注册制条件下，新股询价过程中往往会询得比较高。大家争先买入，买到高定价后，上市以后就容易破发。”

其次，该业内人士指出，近期市场不太景气，沪指从近3300点的位置跌到3100多点，个股杀跌比较严重。特别是科创50指数又跌到1000点以下，这一状态使得新股的群众投资者基础比较弱，容易破发。

“第三，近期新股发行较多，新股的大量发行也加大了供应。在这种情况下，愿意炒二级市场新股的投资者就比较少。大家觉得供应大了，需求未必能跟得上，再加上成交也不景气、不够大。”该业内人士进一步指出。

9月首日破发新股数量环比增长

值得注意的是，9月以来，已有9只新股首日破发，而8月共有5只新股首日破发。

8月、9月上市首日破发的新股当日表现，来源：Wind

复盘今年以来的新股上市表现，方正证券首席市场分析师赵伟认为，新股上市首日破发是今年A股市场一个典型特征，尤其是3月份、4月份新股上市首日破发率达到前所未有的高度。5、6月份新股上市首日破发率大幅下降，但7月新股上市首日破发率探底回升至29.41%，8月再度降至10.20%。而在9月前2个交易日，有8只新股发行，新股上市首日破发率高达50%。

另值一提的是，9月19日破发的3只新股，均为注册制审批完成IPO的新股。而回顾上周注册制新股数据，华金证券分析师李蕙认为，新股情绪面并未有显著回暖，新股定价回归可能依然尚在半途中。可以观察到，注册制新股开板市盈率绝对值和相对值均处于历史区间往复的中间区域，新股发行市盈率也暂未得到明显的修正回归。

对于注册制板块破发现象延续的情况，开源证券中小盘策略分析师任浪分析指出，除整体市场环境这一因素外，近期新股破发的原因还体现在两个方面：一是新股定价较高，二是自身盈利能力较弱。

新股定价下修或继续

新股首日接连破发，是否意味着破发潮再次到来？

对于本周即将上市的新股，李蕙认为，由于待上市新股定价依旧保持在相对高位，且无论新股情绪面或是大盘情绪面暂时也未见有显著回暖，短期还是建议更多关注因情绪剧烈波动导致的上市初期定价相对平抑的个股、尤其是其中具备一定预期差的，可能存在局部博弈机会。

展望后市，李蕙认为，新股可能将继续定价下修过程，趋势性的新股行情可能还需要等待。短期，预计新股投资机会可能还是会相对局限于因事件驱动、或因情绪波动反复带来的个别新股的博弈机会。

具体而言，李蕙建议在新股情绪相对低迷阶段，跟随事件及情绪波动节奏择机博弈经过了适度调整的人气新股，公司及产业链成长预期会继续向好。同时，建议投资者适当博弈最新批次上市公司，因多公司集中上市、可能存在部分个股首日资金关注度不高或预期不足带来的预期差修正。

上述业内人士则认为无需过度解读新股破发现象。“新股破发是正常的，不破发才不正常。既然是股票，就会有涨有跌。这本身是自然现象，不必做过多的解读。”

“新股破发也反映出现在交易机制和询价中的一些过度投机现象，以及二级市场当中唯新就炒的思路，在不同程度上存在。解决这些问题对于新股的理性走势应该有好处。”该业内人士进一步指出，关键不在于某个时点破发，而在于新股的价格是否合理。

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